2018/07/15

Российские промышленные компании и кредиторы в плену лукавых цифр (на примере компании Роснефть): факты и гипотезы

Рассматривается влияние ошибочной оценки основных фондов на модель Альтмана в российской экономике. Это делается на примере компании Роснефть в 2016 г. Финансовые коэффициенты этой компании сопоставляются с финансовыми коэффициентами Бритиш Петролеум за тот же год. Показываются их огромные отличия. Величина модели Альтмана оказывается даже по существующей отчетности ниже угрожаемого уровня по банкротству. При переоценке основных фондов по восстановительной стоимости компания оказывается убыточной, а соотношение ее оборотных активов и всех активов – недопустимым для нормальной работы компании. Высказывается гипотеза, что компания утаивает часть выручки и прибыли, переводя их на оффшорные счета, которые являются также залогом для кредиторов. При этом коэффициент Альтмана оказывается равным 0,8 на уровне банкротства, при значении этого коэффициента в Бритиш Петролеум в 2,33. Также осуществляются расчеты по модели Альтмана для развивающихся стран, она дает лучшие результаты. Эта модель представляется предпочтительной, поскольку РФ по большинству социально-экономических показателей является развивающейся страной. Подробно анализируются причины, вынуждающие российские компании искажать отчетность и делающие невозможным предотвращение этих искажений. Показывается значение ошибочной экономической информации для анализа состояния российской экономики и отдельных компаний, предлагаются меры для пресечения этих злоупотреблений.

2018/07/11

Коммерческие банки в России: быть или не быть?

Статья была написана летом 1996 г. Что дальше произошло с российской банковской системой? Она не рухнула благодаря бюджетным деньгам и фантастическим доходам по государственным ценным бумагам, но серьезно ослабела. Было ликвидировано около 700 банков, опять снизились ее реальные активы. Но самое страшное ее ожидает в 1997 г. Процент по государственным ценным бумагам резко упал. И правительство, и президент угрожают изъять бюджетные деньги из коммерческих банков. Если эти угрозы будут реализованы (в чем нельзя быть уверенным), то судьба многих крупнейших банков в 1997 г. окажется плачевной. Но самое главное в том, что, как и в прошлые годы, банковская система не оказала никакого положительного влияния на развитие экономики. Вопрос, поставленный в заголовке статьи, остается еще более актуальным.

2018/07/10

Альтернативная оценка модели Альтмана для группы Газпром за 2016 г.: факты и гипотезы

Автор продолжает расчеты по модели Альтмана для крупнейших компаний России. На этот раз расчет производится для группы компаний Газпром в двух вариантах: по традиционной модели и модели для развивающихся рынков, к которым относится РФ. Расчет по модели на основе отчетности группы компаний Газпром показывает ее неудовлетворительное финансовое положение. Затем производится пересчет стоимости основных фондов компании, который показывает их недооценку в 7,01 раза. Коэффициент Альтмана с учетом восстановительной стоимости основных фондов по традиционной модели иллюстрирует, что компания находится в банкротном состоянии. Высказывается гипотеза, что у компании имеются офшорные счета, которые выступают залогом для кредиторов. Произведен расчет размера этих счетов. Одновременно уточняются выручка группы, размер ее оборотных фондов и прибыли. Осуществляется расчет коэффициента Альтмана с учетом наличия офшорных счетов и новых данных о выручке, оборотных фондах и прибыли. Также расчет показывает банкротное состояние группы, хотя коэффициент Альтмана оказался выше, чем в расчете без учета офшорных счетов. Лишь по модели Альтмана для развивающихся стран группа Газпром оказывается в «серой зоне». Анализируются влияние налоговой нагрузки на экономическое положение компании и причины, вынуждающие российские компании искажать бухгалтерскую и статистическую отчетность, объясняющие возможности этих искажений. На основе ранее произведенного анализа модели Альтмана для Роснефти и группы компаний Газпром делается вывод о тяжелом состоянии российской экономики, связанном с неудовлетворительным уровнем хозяйствования, некачественной институциональной средой. Делается вывод о предпочтительности использования модели Альтмана для развивающихся стран. Предлагаются направления улучшения статистики основных фондов.

2018/06/20

Альтернативная оценка стоимости основных фондов и финансового положения железнодорожного транспорта России

В статье выполнены оценки состояния материально-технической базы железнодорожного транспорта, выявлены его реальное финансовое положение и возможные перспективы развития. Основные расчеты проведены по данным за 2006 и 2007 гг. - годы, которые по многим показателям были самыми успешными для железных дорог за всю их постсоветскую историю. Статья дает ответ на вопрос: насколько позитивные сдвиги последних лет позволили преодолеть негативную инерцию прошлого? И самое главное - удалось ли отрасли нарастить транспортные резервы и создать инфраструктурные возможности для роста российской экономики?

Альтернативная оценка стоимости материальных фондов и рентабельности производственной сферы российской экономики в 1998-2000 годах

В теперь уже весьма многочисленной литературе по альтернативным оценкам советской и российской экономики почти не нашлось места для оценок восстановительной стоимости основных фондов и ее рентабельности. Это кажется весьма странным, учитывая огромное значение этих показателей для определения эффективности экономики и как важнейшего фактора, определяющего потенциал расширения производственных фондов в народном хозяйстве. Читатель, надеюсь, не упрекнет нас в нескромности, если мы напомним, что впервые показатель реальной рентабельности был рассчитан одним из авторов в конце 1980-х годов для советской экономики конца 1920-х годов1. С учетом восстановительной стоимости основных производственных фондов альтернативная оценка рентабельности советской экономики оказалась минимальной, что объясняло отказ от НЭПа в пользу перехода к командной экономике.

Институциональные условия развития российской экономики в 1999-2016 годы

В статье анализируется состояние российского государства и общества в путинский период. Для характеристики состояния государства и общества широко используются международные рейтинги и альтернативные оценки состояния российской экономики. Отношение государства и общества к объективной экономической информации рассматривается как индикатор их качества. Государство в соответствии с российскими традициями рассматривается как важнейший инструмент экономического развития. В анализируемый период его роль значительно выросла как реакция на негативные последствия его ослабления в 1990-е гг. На характер развития российского государства большое влияние оказали взгляды и действия В. В. Путина. Анализируется влияние на экономические взгляды Путина его жизненного опыта. Анализируется программная статья Путина накануне президентских выборов 2000 г. Показывается, что в ней были намечены основные направления экономической политики в последующий период. Путинский режим характеризуется как мягкий авторитаризм. Объясняются различия между результатами экономического развития РФ и развитием успешных стран мягкого авторитаризма. В качестве положительных последствий мягкого авторитаризма в области экономики отмечается политическая стабильность. В качестве негативных последствий – отсутствие стратегического мышления, клановые влияния и связанная с этим неудачная кадровая политика, огромные размеры коррупции. Анализируются отличия во взглядах на экономику и общество Дмитрия Медведева как реакция на неудачи экономики, выявившиеся в ходе кризиса 2008 г. Отмечается неудача в их осуществлении. Отмечается исчерпание позитивного влияния российского государства на экономику. Анализируется состояние законодательной и судебной власти. В условиях авторитарного режима они потеряли самостоятельную и позитивную роль. Рассматривается состояние общественных институтов. Констатируется их деградация. Делается вывод о том, что в настоящее время Россия живет в институциональной созидательной пустыне. Неудовлетворительное состояние институтов объясняется последствиями позднесоветского наследия, ошибок 1990-х гг. и демографического кризиса XX в., деградации образования, культуры и науки.

2018/02/15

Динамика производства продукции промышленности в 2001-2003 гг.: альтернативная оценка

Мы продолжаем изложение результатов расчетов альтер­нативных оценок развития российской экономики в постсо­ветский период. Предыдущие публикации относились к 90-м годам [1]. Теперь мы переходим к периоду 2001-2003 гг. и начи­наем с самой важной отрасли нашей экономики - промыш­ленности. Поскольку не все читатели знакомы с нашими пре­дыдущими публикациями, начнем с краткого изложения ме­тодов определения альтернативных оценок динамики произ­водства продукции промышленности России-.

2018/02/14

За верную цифру: макроэкономическая статистика России, хозяйственная жизнь и экономическая политика

В послереволюционной 1917 г. России крупные изменения к лучшему в статистике происходили чаще всего после серьезнейших экономических неудач. Когда различие между мрачной действительностью и красивыми цифрами становилось видно всем и каждому, а экономические перспективы казались безнадежными, тогда власть, годами безразличная к положению в статистике (от добра добра не ищут), начинала лихорадочно искать виноватого и находила его прежде всего среди официальных статистиков, которые ее не предупреждали и обманывали. О себе любимой, которая этот обман инициировала, речи долго не шло. Об этой причине говорили, если могли говорить об этом, независимые экономисты и публицисты, оппозиционные политические деятели.

Динамика производства продукции сельского хозяйства России в 1990-2003 гг.: альтернативная оценка

Период с 1990 по 2003 г. являлся периодом крупномасштабных изменений в сельском хозяйстве, связанных с формированием новых экономических укладов, развитием рыночных форм хозяйствования, трансформацией собственности. Поэтому правильное исчисление изменений валового производства и на этой основе выявление эффективности реформ последнего времени и определение перспектив развития отрасли чрезвычайно важно. Оценка динамики аграрного производства статистическими органами по ряду причин, о которых речь пойдет ниже, вызывает значительные сомнения в достоверности. Ничем не лучше оказалось, к сожалению, и научное экономическое сообщество, которое довольствуется в своей деятельности исключительно данными официальной статистики и, за редким исключением, не подвергает их какой-либо критике или тем более конструктивному пересмотру. Наш расчет сводился к нахождению двух видов индексов - базисного и цепного. При исчислении индексов нами была использована разная статистическая, отраслевая, нормативная и справочная информация, которая зачастую не являлась полной и достоверной. Поэтому в своей работе мы рассматриваем не только полученные оценки, но и делимся с читателями своими сомнениями по способам получения оценок и рассуждениями по поводу их качества.